Фандинг на MOEX
механизм, который удерживает цену вечного фьючерса рядом со спотом
Как считается фандинг на Московской бирже
На MOEX фандинг рассчитывается на основе разницы между ценой вечного фьючерса и ценой базового актива.
1. Сначала считается отклонение цены
Отклонение цены
D = Цена вечного фьючерса − Цена базового активаЭто значение показывает, насколько фьючерс торгуется выше или ниже спота.
Отклонение считается как среднее значение разницы цен за каждую минуту торговой сессии (примерно с 10:00 до вечернего клиринга).
2. Затем применяется ограничение диапазона
Фандинг рассчитывается по формуле:
Формула фандинга
Funding = MIN(L2, MAX(-L2, MIN(-L1, D) + MAX(L1, D)))где
- • D — отклонение цены фьючерса от спота
- • L1 (K1) — допустимое отклонение, при котором фандинг не начисляется
- • L2 (K2) — максимальное значение фандинга
Таким образом:
- • небольшие отклонения внутри L1 не создают фандинг
- • фандинг ограничен сверху и снизу параметром L2
Кто платит фандинг
- • если фандинг положительный — платят покупатели (лонги), получают продавцы (шорты)
- • если фандинг отрицательный — платят шорты, получают лонги
Когда начисляется
Фандинг начисляется в вечерний клиринг и входит в расчёт вариационной маржи.
Параметры фандинга (пример)
Для валютных вечных фьючерсов:
| Параметр | Значение |
|---|---|
| Допустимое отклонение (K1) | ~0.1% |
| Максимальный фандинг (K2) | до ~0.15% |
Это означает, что даже при сильном расхождении цен платёж не превысит установленный лимит.
Индикативный фандинг
В течение торговой сессии биржа публикует индикативный фандинг, который пересчитывается каждую минуту.
Он показывает, какой платёж ожидается в вечерний клиринг, если текущая ситуация на рынке сохранится.
Ключевая идея
Фандинг — это механизм, который автоматически выравнивает цену вечного фьючерса и базового актива за счёт платежей между участниками.